1 MEG价值回首

        上半年MEG价值出现重心缓慢上移的走势，，其中一季度受春节后补货感情和美国寒潮，， MEG内盘创出上半年高点6575元/吨。上半年内盘颠簸领域4403-6575元/吨。上半年内盘均价5061元/吨，，环比涨34.6%（2020年下半年均价3761元/吨）。

图7.1 2021年上半年MEG内外盘价值走势

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：：：凤平台

        一季度价值推涨，，春节后美国出现罕见寒潮，，本地MEG装置出现大面积停车，，MEG内盘价值从2月10日至3月初涨幅达37.7%，，月内创2018年11月以来高点。二季度起头价值宽幅震荡，，受动力煤涨势过快及国度管控玄色商品，，MEG出现4772-5318元/吨的震荡，，至6月底价值收于4970元/吨。

图7.2 2021年上半年MEG期货主力价值和成交量走势

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        MEG主力期货价值出现重心上移走势，，期货价值运行区间4256-5284元/吨。MEG期货日成交量430030手，，环比增长73%，，期货盘面活跃度显著大于去年。

2 负荷特点

        上半年MEG国内总负荷出现拱状态势，，一季度检修装置从217万吨逐步复产，，叠加油制装置从EO转产至EG提负，，3月负荷一度达到75%，，二季度初起头煤化工进入传统检修季，，5月份由于动力煤高位煤化工吃亏，，总负荷进一步降落，，国内最大检修规模达到334万吨，，至6月底总负荷维持在6成左近。

图7.3 2021年上半年乙二醇开工负荷(%)

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：：：凤平台

        去年二季度至今，，煤制MEG仍是极为艰巨，，煤制装置大部门功夫处于6成偏下的负荷状态，，且河南、、、阳煤等老牌煤化工企业多套装置持久停车，，5月份动力煤大幅，，叠加油制新装置上涨进一步压缩煤制MEG单体的利润，，煤制负荷从64%迅速下滑至42%。

3 产能结构

图7.4 2021年上半年国内乙二醇工艺占比（%)

     上半年MEG新增产能360万吨，，重要是卫星石化、、、浙石化、、、渭化、、、三宁和耽搁五家新增，，产能增速22.7%，，至6月底1943.5万吨/年，，石脑油制产能达到1244.5万吨，，占比49%，，煤制产能达到699万吨，，占比35%。上半年的装置兑现率总体优良，，除了建元煤焦化24万吨，，其他均打算内兑现。

        纵观全工艺，，石脑油工艺仍为市场主流工艺，，自身一头多尾石化产品，，抗风险能力较强。今年新增的卫星石化180万吨，，乙烷、、、丙烷作为原料，，为目前所有工艺中最具竞争力的产能。

图6.5 2021年上半年全球乙二醇产能散布（%）

        上半年国外无新增产能，，国外MEG总产能3753.7万吨，，中国MEG年出产能力在全球的占比从去年的30%上升至34%。全球MEG总产能更新至5697.2万吨。

4 工艺盈利能力

        往年是产能扩张周期挤压工艺利润，，今年是产能扩张+成本上移共同作用。石脑油制仅在3~5月、、、10月处于盈亏线偏上，，外采乙烯法仅1月和4月处于盈亏线偏上，，其余功夫全工艺均处于吃亏状态。

图7.6 乙二醇各工艺现金流走势图

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        石脑油法现金流，，上半年颠簸区间-56~215美元/吨，，半年均33美元/吨，，较去年均匀上升24美元/吨，，至5月底现金流维持在盈亏线以上，，6月起头进入理论吃亏通道，，月均-28美元/吨。

        外采乙烯法现金流，，上半年颠簸区间-172~11美元/吨，，半年均-63美元/吨，，较去年均匀上升26美元/吨。上半年乙烯和石脑油走势出现劈腿，，乙烯早年期供给严重拉涨至1200美元/吨高位后，，二季度起头着落显著，，跌幅达28%，，而石脑油则涨幅42.7%，，因而上半年出现石脑油制利润压缩快于外采乙烯法的情况。

        甲醇法现金流，，上半年颠簸区间-1519~-441元/吨，，半年均-803-670元/吨，，较去年均匀降落133元/吨。甲醇法单体是今年效益最差的工艺。

       煤制现金流，，上半年颠簸区间-906~2484元/吨，，半年均267元/吨，，较去年均匀上升491元/吨。其中2月底~3月上期间现金流超过2000元/吨，，为2018年来高点，，重要是受春节后美国寒潮炒作，，国内动力煤原料煤价值低位。

图7.7 2021年上半年乙二醇关联种类现金流走势图

        关联种类方面，，上半年EB效益最好，，半年均现金流517元/吨，，较去年上升65%，，重要来自成本和需要的阶段性双驱动带来的EB高效益；；；其次E0，，半年均现金流275元/吨，，较去年着落75%，，上半年资金收紧牵累基建，，EO上半年需要较差；；；煤制MA半年均现金流9元/吨，，较去年上升105元/吨，，动力煤推涨期间现金流吃亏最大至-407元/吨，，煤化工在上半年效益总体误差。

5 供需格局

        上半年国产供给量572.1万吨，，进口量431.6万吨，，供给总量1003.7万吨，，同比去年削减1.7万吨；；；需要量1026.2万吨，，需要增长18.6%。上半年去库22.5万吨。

表7.1 2020年乙二醇国内供需平衡表

        2016年以来，，随着国内EG产能的不休扩张，，进口依赖度持续下滑，，近五年下滑4.6%。其中2020年油制产量增速显著大于煤制产量，，达到45.7%
：：：笮改旯谌杂兄疃嘈峦洞蛩悖，国内规模进一步提升，，进口依赖度预计还将持续下滑，，反推销的行动将慢慢浮现。

图7.8 2020年乙二醇进口国散布（万吨）

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：：：海关总署

        上半年1-5月份累计进口量351.74万吨，，同比削减23.4%。起源国中，，沙特153.99万吨，，占累计进口量的43.7%；；；台湾44.8万吨，，占累计进口量的12.7%；；；加拿大50.78万吨，，占累计进口量的14.4%。同比进口削减量重要集中在沙特、、、科威特、、、韩国、、、伊朗和加拿大，，重要原因在于全球经济复苏带来的出产力复原趋向，，原料需要旺盛，，正本列国出口量优先转向本国地域消化。